[摘要] 中国经济也决不会有如此严重的通货膨胀和全面过热隐患！只要政策和法律到位，只要执行到位，房价的理性回归是分分秒秒的事！
研究的理论与现实意义
中国宏观调控下房地产金融所存在的一些特殊性和本质问题，就我国房地产宏观调控的背景、成因、内容和政策实施效果等问题进行了一系列地分析。由于中国房地产融资结构较为单一，主要集中在商业银行，因此，结合宏观调控，阐述了调控对中国银行业的主要影响，在融合国外成熟市场的发展经验后，指出了中国在宏观调控背景下房地产金融转变的指导思想和发展对策。
根据中国目前的实际情况和房地产开发企业的潜在融资需求，罗列宏观调控背景下房地产融资的各种业务创新方式，探讨短期内房地产融资方式转变对宏观经济面和银行业的直接影响。另外，笔者结合自己工作的实践，针对目前中国房地产金融创新中的部分空白点，提出了符合实际情况的融资业务创新建议。
笔者长期从事房地产开发管理，身处房地产金融和开发实务的前沿，并且希望以务实的精神和宽阔的视野去系统地考察和思索中国宏观调控背景下的房地产金融问题，并寻求解决现实问题的有效途径和方法，这应当是具备一定理论价值和较强现实意义的。
文献综述
房地产金融理论起源于货币经济学研究的理论基础，自李嘉图的货币数量论、费雪的《货币的购买力》、马歇尔的现金余额数量理论和维克赛尔首创的累积过程学说开始，到凯恩斯的《就业、利息和货币通论》与汉森、希克斯的IS－LM、AS－AD模型等的进一步发展，以及托宾资产选择理论、斯蒂格里茨的信贷配给论和卢卡斯的货币周期理论等的持续开拓，通过逻辑上分析各种货币理论的发展过程，从而为有效实施房地产金融提供了扎实的理论依据。
现代金融理论认为，房地产金融系统的不稳定性和融资风险可以从以下几方面进行解释和分析。一，金融体系脆弱性假说，明斯基（1982）提出了金融不稳定假说，从借款人和放款人的角度，用代际遗忘和竞争压力解释金融危机的循环往复，银行由于其固有的特征，具有“自我实现”的脆弱性。二、弗里德曼（1963）的货币主义解释，他们认为金融动荡的基础在于货币政策，正是货币政策的失误使小灾难变成了剧烈的体系崩溃。三，信息经济学的解释，其理论依据在于信息不对称所导致的逆向选择（阿克洛夫1970）和道德风险（詹森与麦克林1976）。四，信贷周期理论的解释，瑞维尔认为金融系统内部竞争最终导致不良的银行行为，而房地产市场一直是信贷周期影响经济的主要渠道。五，行为金融学的解释，房地产融资的系统风险的另一个重要原因是房地产金融市场主体的非理性行为。
国外有关房地产周期波动的解释主要分为三类：基本经济条件（帕赫与鲍恩1994，巴拉斯与弗格森1985）；预期（艾德斯坦与保罗1999）；国际传导机制（伯特兰1996，莱纳伍德1997）。在新世纪到来之前，以清泷宏信和摩尔、伯南克以及青木等为代表，探讨了在“金融加速器”框架下的房地产周期和信贷周期之间的交互作用。
国内系统的房地产金融研究是从20世纪90年代初住房金融的研究起步的。由于当时是中国社会从福利分房向货币化自购住房转型的起始时期，因此，这段时间中国的房地产金融理论研究主要集中在住房金融方面，如董寿昆的《住宅商品化与金融》（1992）、唐一平的《论我国住宅融资系统的选择》（1992）、张健的《中国城市住房金融体系的内涵、意义和目标》（1993）和王尊亭的《关于我国住房金融体制发展趋向的思考》（1994）等。
21世纪初，随着中国住宅商品化的逐步完善和宏观经济的持续发展，以及办公楼、商业用房和工业用地等方面的全面开花，中国的房地产金融理论由住房金融这个点向面进行扩散，如陈钊的《论住房抵押贷款利率的多元化》（1999）、朱宝宪的《中国开展资产支撑证券化融资的研究》、毛志荣的《房地产投资信托基金研究》（2004）和 飞的《中国房地产融资风险防范－理论与实证》（2006）等。由此可见，中国房地产金融理论的研究尚处于萌芽和起步阶段。
研究方法
将主要采用理论分析和实证研究相结合的方法，以美国储贷协会危机为典型案例，剖析了国应对宏观调控的房地产金融创新举措；同时将中国宏观调控下的房地产金融市场的发展状况与国外成熟市场进行对比，从而证明中国房地产金融在宏观调控下的变革方向和发展趋势。中国房地产市场本质上是个“政策市”或者说是“政府市”和“富人市”，已经基本脱离了民生地产的正确轨道。因此，要准确预测中国房地产的走势（尤其是短期）是没有意义的。试想一下，假如我们有健康的房地产制度，假如我们有完善的住房保障体系，假如我们对国内外热钱的投机加以适当的抑制，假如我们的宏观调控政策更系统、更有“刚性”，假如我们的中央政府决心更大一点，假如我们的地方政府、银行能认真执行各项法律法规和宏观调控政策，房价决不会如此“疯癫”！中国经济也决不会有如此严重的通货膨胀和全面过热隐患！只要政策和法律到位，只要执行到位，房价的理性回归是分分秒秒的事！而且，早就应该回归！在当前中国房地产泡沫接近崩溃的情况下，房价的适度理性回归有利于中国经济内需的提升！有利于中国经济的软着陆！有利于中国经济发展方式的转变！
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