[摘要] 5月5日，中国资本市场上为引人关注的事情莫过于下午沪深两市指数大幅收跌。与此同时，央行在当天上午例行的公开市场交易操作再一次保持静默，也同样在万千市场人士心中引起波澜——央行是引而不发，还是流动性会更充裕仅仅是一种强烈的预期而已？近期不少机构研究报告认为，央行5月份将进一步采取行动是大概率事件。
企业融资成本仍须降低
那么，企业融资利率如何？
从为直观的债券市场看，上周仅有4个交易日，但现券成交总额仍达到12781.38亿元，现券交易整体表现平稳，仅在五一节前后一个交易日成交量有所降低；二级市场率方面，各券种率基本延续前两周的回落趋势，仅7年期企业债率小幅上行。整体来看，上周国债率回落幅度与前一周相当，且短端率回落幅度仍较大，而信用债大部分券种的回落幅度较前一周有所收窄。
中债信息5月5日发布的数据报告称，信用债短端率继续下行，中长端率整体上行。具体来看，中债中短期票据率曲线(AAA)半年及9个月期限受下行7BP至3.90%和3.96%；中债中短期票据率曲线(超AAA)9个月期限下行7BP至3.86%。
值得关注的是，4月30日召开政治局会议提到要“高度重视经济下行压力”，预计未来稳增长措施的执行力度会进一步加大。其中，多数市场机构认为央行进一步降息或降准的可能性非常大。
一些研究机构认为企业融资利率依然为高企状态。
彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰称，汇丰中国4月份制造业PMI终值低于预估，这使得央行进一步降息的可能性继续增强，早可能会在5月份采取行动，降息幅度或为50个基点，以支持经济的增长。
另一方面，数据显示，一季度规模以上工业企业实现利润总额12543.2亿元，同比下降2.7%。一系列的因素制约企业利润增加。
在这样情况下，考虑到央行货币政策操作的空间还比较大，市场对央行进一步降准或降息的政策释放预期强烈。
汤森路透中国固定市场展望的参与机构预期，中国央行5月维持存款准备金率不变，但继续降息概率较大。该机构认为，中国实体经济融资成本依然难以下降，央行货币政策需加大力度向实体经济传导。汤森路透的这份展望显示，市场机构对中国央行未来降准和降息的预期都非常浓厚，在此基础上，对5月货币市场的预期仍然充裕。
海通证券研究部认为，从一系列宏观数据来看，经济短期仍在继续寻底。4月降准之后金融市场流动性极大改善，货币市场利率创新低，但实体经济流动性依然偏紧，信贷利率高企仍是经济的风险所在。
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