房地产信托重新活跃 开发商融资成本抬升

房天下综合整理  2011-03-01 11:54

[摘要] 两个月的略微低迷之后，房地产信托重新活跃起来。2月24日，卧龙地产[简介最新动态]发布了1.75亿元债权信托。之前，新湖中宝[简介 最新动态]等上市公司也发布了信托融资公告。按照用益信托网为本报做的的统计，2月份（截止到2月24日）投向房地产的信托计划已经达13款，占总款数一半的比例，发行规模或将超20.63亿元。

房地产信托重新活跃 开发商融资成本抬升

（来源：经济观察网）两个月的略微低迷之后，房地产信托重新活跃起来。2月24日，卧龙地产[简介动态]发布了1.75亿元债权信托。之前，新湖中宝[简介 动态]等上市公司也发布了信托融资公告。按照用益信托网为本报做的的统计，2月份（截止到2月24日）投向房地产的信托计划已经达13款，占总款数一半的比例，发行规模或将超20.63亿元。

随着信托业对地产行业风险防范的提高，信托公司对地产公司融资要求更加严格。另一方面，相当部分信托公司房地产信托业务比重较大，且地产业务还是信托公司利润率的业务，两者依存度较高。和去年一样，业内人士认为信托还依旧是地产公司除了开发贷之外最靠谱的一种融资方式。

但同样，按照用益信托网的统计，今年1月份，发向房产公司的信托产品的率是9.29%，而去年全年平均下来是8.92%。显然，房地产公司信托融资的成本在提高，今年伊始，对于地产公司融资，也不是一个好的讯号。

股票质押，还是股票过户

和2008年地产“拐点”时一样，今年以来一些地产公司仍然选择以大股东的股权来融资，但和2008年不同，一些信托公司已经不再希望地产公司仅仅是用股票来做质押，更希望的是用股票过户的方式来做生意。

据记者了解，一些大的信托公司，在和地产公司谈信托业务时，如果对方要选择大股东用股票质押的方式，信托公司都会选择要求对方用股票过户。“所有的股票的现值打个折扣，就是我们给地产公司的钱。双方定个回赎的条款，过上两年，等公司有钱了，再把股票赎走。”一家信托公司的高管告诉记者。为什么不同意股票来质押了呢？“现在地产行业的风险和以前不同了，还是过户了比较保险。”

但让记者疑惑的是，现在房地产公司的信托业务的公告，提及的都只是说将股票质押，但这位高管告诉记者，“很多公告披露不那么详细。外面的人很难知道他和信托公司之间的合同细节。”

不仅是合作方式变得苛刻，实际操作起来，难度也在加大。去年底，一家地产公司发行一个6亿元左右的信托，地产公司用一块一线城市的地块给信托公司做了抵押，双方约定了总资金成本率为不高于年化12％。

但这个信托发行却低于了地产公司预期。“以前发个信托，谁做路演呀。这一次，还在上海做了场路演，才发掉的。”这家上市公司的高管告诉记者。他感慨，信托利率已经不低了，但没想到还比以前费力多了。

“有土地质押，17%-18%的利率，如果股票过户，13%-14%的利率”，这样的行业水准，已略高于在海外发债的利率。尽管信托融资成本如此之高，但“纵观各类融资，在国内，不谈开发贷，性质比较相近的融资方式中，还是找不到比信托成本更低，更靠谱的融资方式”，业内人士如此评价。