[摘要] 就在各种关于房地产成交复苏，价格回暖的消息开始蔓延之时，房地产调控的政策之手再一次开始行动了。根据来自重庆市及新华社的官方消息，财政部已经原则同意重庆开征商品房房产税，具体实施方案由地方政府制定，报财政部备案。
就在各种关于房地产成交复苏，价格回暖的消息开始蔓延之时，房地产调控的政策之手再一次开始行动了。根据来自重庆市及新华社的官方消息，财政部已经原则同意重庆开征商品房房产税，具体实施方案由地方政府制定，报财政部备案。据悉，重庆拟对高档商品房开征房产税。此外，消息人士称，上海也将在不久后明晰其房产税征收计划，但在开征初期，课税对象不会太广。据记者了解，不少机构投资者认为目前的房产税政策力度低于预期，不会对市场造成太大的负面冲击。至于股市会不会效仿去年国庆，借房产税消息“利空出尽”而掀起一波升浪，则还需取决于国内通胀、资金面能否出现积极的改善。
根据目前已经公开或半公开的各种信息，即将在部分城市开始实施的房产税试点政策力度低于此前媒体传闻的版本，一方面是课税对象的范围相对有限，比如重庆，主要对高档住宅和别墅征收，存量和增量均包括在内。而上海，则可能只是针对增量房征收，且按照人均面积考虑起征点。
众所 ，A股市场近年来表现欠佳的一大主要原因就是房地产调控政策的频繁出台，而房地产股，更是因调控政策而被长时间压制。2010年9月最后一个交易日，“中央决定加快房产税改革试点工作，并推广到”的消息一公布，股市应声大涨近2%。国庆假期之后，A股更是借“房地产资金向股市转移”之类的向好预期连续向上拉升，走出去年最壮观的一波行情。业内机构认为，此次房产税的消息出台，未必能对整个市场形成推动，但对地产板块来说，确实又是一次“利空出尽”的短线表演机会。
实力资金增仓 过分悲观不可取
据本报了解，部分大型内资基金最近一周时间采取了较为明显的增仓动作，主流机构投资者对后市的态度并不悲观。
有业内资深人士对记者表示，目前所谓的“银行新一轮融资潮”其实完全不能与2010年的情况相提并论，一方面，新近融资的主要是一些中小型金融机构，其融资规模相对有限。
另一方面，新的融资大多采取定向增发的融资模式，比如民生银行[5.10 1.39%]，市场对其的融资恐慌还未消散，就传来增发筹码已被财团“大佬”们瓜分一空的消息。另外，上周末，银行股集体向上拉升，显然不是游资散兵所为，主力动用大笔的资金吸纳权重股，其背后的意图值得深思。
震荡市仍是近期主要基调
当然，尽管不必对后市悲观，目前极力看多也许也会面临尴尬。据深圳一位基金研究总监分析，今年一季度，市场的变数来自通货膨胀，以及由此引发的宏观政策调控。《投资快报》宏观分析员也注意到，最近一个月，国内的农产品[17.14 -0.70%]价格受寒冷天气影响出现较为明显的回升，受此影响，未来一段时间，CPI较难看到有明确的下拉动力，即便去年12月的数据相对缓和(但也不会太低)，今年1月份的CPI数据恐怕将会有些出人意料地高。在此背景下，房产税消息的出台，很可能无法发挥其在去年10月初起到的作用，而近期的A股市场，仍以维持震荡的可能性较大。
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分析人士表示，房产税试点推出会加剧股市短期波动。一方面，房产税试点推出或令投资者对2011年中国经济增速放缓的担忧升温，造成情绪波动；另一方面，地产股及相关板块走势可能在短期受到压制。但房产税并非市场运行的本质决定因素，在对政策影响保持谨慎的同时，不必过度恐慌。
在A股市场中，受房产税“落地”影响的无疑是地产股。不过地产股当前估值较低，已经部分包含了对一系列调控政策的预期，市场人士虽然对房产税实际影响的看法存在一定分歧，但整体并不悲观。
中银国际分析师在报告中指出，房产税的出台作为一个长期性的法规制度，其更大的意义在于理顺中央和地方财政体制，形成稳定的地方性财政收入来源；改变原有的房地产税收体系过度注重交易税的倾向，在一定程度上起到优化资源配置的作用。但对房价的直接调控作用有限，房产税落地更有可能成为推动地产股上涨的催化剂。
东方证券分析师则表示，虽然房产税试点可能会加重购房人的观望情绪，使得房地产成交再次萎缩，地产股也可能出现下跌，但只要房产税力度不太大，政策的边际效果就将是递减的，不论是楼市成交量，还是股市下跌的幅度都不会太大。待市场对政策消化之后，地产股将迎来真正的趋势性反弹机会。
安信证券分析师指出，房产税对房地产价格和投资者持有房产意愿的影响是短暂和有限的。韩国在1980年代末和2005年两次开征新的物业税种，以打击囤地和高房价，但没有显示出明显效果。房地产作为传统的投资、保值和资产配置手段，即使不考虑可能的空间，其它层面的效用如抵御通胀能力，也未必能被房产税抵消。
影响市场情绪
当然，作为一项较为严厉的调控政策，房产税对地产股以及市场整体的短期影响无疑会客观存在，这种影响主要体现在两方面，一是加剧市场情绪波动，二是加剧房地产产业链相关板块的股价波动。
从市场情绪角度看，2011年1月份市场逐渐转暖，一个重要原因在于投资者预期2010年12月的CPI同比增速有可能出现下降，加之此前一系列调控政策已密集出台，当前市场处于调控政策“真空”期，市场系统性风险阶段性降低。但房产税试点的出台，无疑会打破当前市场的乐观预期，并且有可能导致投资者对国内经济增速产生担忧情绪。因为，如果房地产行业增速因政策原因明显放缓，将令2011年本已不乐观的投资增速预期进一步下调，从而给经济前景蒙上一层阴影。
此外，房产税落地初期，地产、建材、钢铁等产业链上的股票很可能因为行业前景不明朗而上涨乏力，甚至出现下跌。此类股票多属市场中的权重股，股价一旦下跌，对大盘将带来显著负面影响。
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